ارزش عرضه‌اولیه برقی فرابورس چقدر است؟ | میزان نقدینگی
در این خبر به توضیحاتی درباره ارزش عرضه‌اولیه برقی فرابورس و میزان نقدینگی این عرضه اولیه پرداخته شده است.
شرکت مولد نیروگاهی تجارت فارس در نماد معاملاتی «بمولد» به عنوان نهمین عرضه‌اولیه در سال ۱۴۰۲ امروز چهارشنبه مورخ ۲۵مرداد، به‌روش ترکیبی عرضه‌اولیه شد. تعداد ۸میلیارد و ۴۷۱میلیون برگه سهم معادل ۱۰درصد سهام «بمولد» در دو مرحله در بازار دوم فرابورس عرضه می‌شود. در مرحله اول به روش حراج به صندوق‌های سرمایه‌گذاری و مختلط ۴درصد از کل سهام شرکت عرضه می‌شود که هر کد می‌تواند حداکثر معادل ۱۱میلیون و ۳۰۰هزار سهم خریداری کند.
پس از کشف قیمت، در مرحله دوم به روش قیمت ثابت ۶درصد بقیه عرضه می‌شود که در این مرحله هر کد حقیقی و حقوقی می‌تواند حداکثر هزار و ۳۰۰برگه سهم خریداری کند. سهامدار عمده «بمولد» بانک تجارت با بیش از ۹۹درصد سهام است. ارزش‌گذاری این شرکت توسط تامین سرمایه امید صورت گرفته است که میانگین موزون۶ روش ارزش‌گذاری، ارزش کل شرکت را ۵هزار و ۴۶۳میلیارد تومان ارزش‌گذاری کرده است. باتوجه به تعداد سهام ۸میلیارد و ۴۷۱ میلیونی قابل عرضه، ارزش هر سهم «بمولد» به‌میزان ۶۴۵تومان برآورد شده است. با فرض کشف قیمت به قیمت ارزش‌گذاری شده به هرکد معاملاتی حداکثر ۸۴۱هزار تومان تخصیص می‌یابد که با فرض مشارکت یک میلیون و ۵۰هزار کد معاملاتی در این عرضه، به هر کد ۴۸۴سهم با ارزش حدودی ۳۱۵هزار تومان تخصیص پیدا می‌کند.
نخستین مولد برق در ایران، سه سال بعد از افتتاح موسسه برق توماس ادیسون در سال ۱۸۸۲میلادی (۱۲۶۱هجری شمسی) به کار افتاد. در سال ۱۲۸۴ هجری شمسی نخستین نیروگاه خصوصی برق شهری به قدرت ۴۰۰کیلووات در شهر تهران راه‌اندازی شد. از اوایل سال‌های ۱۳۰۰ به بعد با آگاهی و علاقه‌مند شدن بخش خصوصی به مزایای برق، رفته رفته در شهرهای بزرگ و کوچک ایران، تاسیساتی برای تولید و توزیع و فروش برق ایجاد شد. در همین دوران برخی از کارخانه‌های صنعتی جدید‌التاسیس هم دارای تجهیزات برق اختصاصی شدند که داد‌وستدهایی نیز با موسسات برق شهری داشتند. در سال ۱۳۵۲ برنامه پنجم عمرانی آغاز شد و تا پایان سال ۱۳۵۶ ادامه یافت.
در نتیجه کوشش‌های به عمل‌آمده، صنعت برق توانسته از لحاظ بین‌المللی در جایگاهی در خور قرار گیرد. به‌طوری که بر اساس آمارهای سازمان ملل متحد در سال ۱۹۹۵میلادی ایران از نظر ابعاد صنعت برق در بین کشورهای خاورمیانه و غرب آسیا در مقام نخست قرار گرفت و در سطح جهانی نیز به مقام مقایسه بیست‌ویکم دست یافت. همچنین ایران با تولید ۳۳۱گیگاوات ساعت برق در سال ۲۰۲۰ سهم ۲/ ۱درصدی برق تولیدی جهان را در این سال به خود اختصاص داد و در جایگاه دوازدهم تولید انرژی برق در این سال قرار گرفت. شرکت مولد نیروگاهی تجارت فارس (سهامی عام) در ۱۵اسفند ۱۳۹۱ به ثبت رسید و مرکز اصلی شرکت در تهران، خیابان ملاصدرا قرار دارد. در حال حاضر «بمولد» جزو واحدهای تجاری فرعی بانک تجارت به عنوان واحد تجاری نهایی گروه است.
بررسی تولید واقعی انرژی براساس مگاوات ساعت از سال ۱۳۹۵ تا ۱۴۰۱ همواره روند ثابتی را داشته است و میانگین در هر سال تولید انرژی این شرکت به‌میزان ۵میلیون مگاوات ساعت بوده است. در این میان با نگاهی به دو حاشیه سود متداول در بین سرمایه‌گذاران یعنی حاشیه سودهای ناخالص و خالص می‌توان دریافت که حاشیه سود خالص این شرکت برعکس سود ناخالص آن روند روبه رشدی طی ۴سال اخیر تجربه کرده است. بر این اساس حاشیه سود خالص «بمولد» در سال ۱۴۰۱، به میزان ۶۹درصد به ثبت رسیده و این در حالی است که این نسبت در سال ۱۳۹۸ به میزان ۳۷درصد بوده است. عمده دلیل افزایش بسیار خوب حاشیه سود خالص در سال ۱۴۰۱ مبلغ ۱۷۱هزار میلیارد و ۸۳۷میلیون تومان سود حاصل از فروش شمش آلومینیوم در این شرکت بوده است.
با این حال روند حاشیه سود ناخالص نشان می‌دهد که طی سال ۱۴۰۱ با افت ۱۰درصدی نسبت به سال ماقبل همراه بوده و عدد ۴۴درصد را به ثبت رسانده است. وضعیت مقادیر فروش شرکت نشان می‌دهد که در سه سال اخیر در هر سال میانگین ۵میلیون و ۲۱۴هزار و ۹۲۵مگاوات ساعت برق توسط این شرکت به فروش رسیده است که بیش از ۸۰درصد از آن به شرکت برق ایران صورت گرفته است. شرکت «بمولد» در بحث نرخ فروش، هر مگاوات ساعت برق را با نرخ ۸۵هزار و ۳۰۰تومان به شرکت برق ایران که بزرگ‌ترین خریدار برق این شرکت است، به فروش رسانده است.
طی سال ۱۴۰۱ شرکت «بمولد» توانسته مجموعا درآمد فروشی بالغ بر ۴۷۳میلیارد تومان و رشد ۷۳درصدی درآمد را نسبت به سال مالی قبل تجربه کرده است. البته باید در نظر گرفت سال مالی شرکت در ۱۴۰۰ از اسفند به آذر ماه تغییر یافته و فروش ۱۴۰۰ برای دوره ۹ماهه بوده است.
سه ریسک اساسی صنعت برق
از جمله ریسک‌های اساسی در شرکت «بمولد» می‌توان به ریسک مربوط به بازار (نوسانات نرخ ارز) اشاره کرد. به‌منظور آماده‌سازی، بهینه‌سازی و تامین قطعات، به تامین برخی لوازم یدکی از خارج کشور نیاز است. نوسانات موجود در این زمینه و همچنین تامین لوازم یدکی از داخل با عنایت به اثر نوسانات ارزی بر سطح عمومی قیمت‌ها، تاثیر قابل توجهی در قیمت تمام شده تعمیرات و بهره‌برداری از نیروگاه ایجاد خواهد کرد. دومین ریسک با اهمیت در شرکت‌های نیروگاهی خصوصا «بمولد» باتوجه به مشتریان عمده دولتی آنها ریسک ناشی از کمبود نقدینگی در صنعت برق است. وزارت نیرو خصوصا در بخش صنعت برق به عنوان یکی از بدهکارترین دستگاه‌های اجرایی کشور به پیمانکاران و تامین‌کنندگان محصولات و خدمات خریداری شده از سوی این صنعت در طول سال‌های اخیر مطرح است.
الزام فروش برق به مشترکین نهایی به قیمت تکلیفی و وجود اختلاف قیمت قابل توجه بین قیمت تمام شده برق تولیدی و برق فروش رفته موجب شده تا صنعت برق دچار شرایط جدی کمبود نقدینگی شده و این شرایط عملا به تولیدکنندگان خصوصی برق نیز تحمیل می‌شود. سومین و آخرین ریسک جدی صنعت برق سوخت تحویلی و ترکیب نوع سوخت تحویلی به نیروگاه است. اساسا سوخت نیروگاه‌های گازی، گاز طبیعی است. تحویلی در حدود یک پنجم سوخت به‌صورت سوخت مایع به نیروگاه‌ها خصوصا در فصول سرد، افزایش استهلاک واحدها را به دنبال داشته و هزینه‌های بهره‌برداری نیز در این شرایط افزایش می‌یابد. باتوجه به‌اینکه سوخت جایگزین شرکت، گازوئیل است و مخازن گازوئیل شرکت همیشه و تحت هر شرایط اعم از مترقبه و غیرمترقبه آماده استفاده است، بنابراین ریسک تاخیر در تحویل سوخت به شرکت «بمولد» قابل چشم‌پوشی است.
شرکت ۵هزار میلیاردی برقی‌ها
ارزش کل شرکت «بمولد» بر اساس ۷روش مرسوم توسط تامین سرمایه امید ارزش‌گذاری شده است که میانگین این شش روش ارزش کل شرکت ۵هزار و ۴۶۳میلیارد و ۷۹۵میلیون تومان برآورد شده است. باتوجه به تعداد ۸میلیارد و ۴۷۱میلیون برگه سهم معادل ۱۰درصد از سهام قابل عرضه در بازار دوم فرابورس، قیمت ارزش‌گذاری هر برگه سهم از شرکت «بمولد» به میزان ۶۴۵تومان ارزش‌گذاری شده است. با فرض کشف قیمت به‌میزان قیمت ارزش‌گذاری شده حداکثر نقدینگی مورد نیاز برای خرید «بمولد» توسط هر کد حقیقی یا حقوقی، ۸۴۱هزار تومان است که با فرض مشارکت یک میلیون و ۵۰هزار نفر در این عرضه، پیش‌بینی می‌شود به هر کد معاملاتی ۴۸۴سهم با ارزش حدودی ۳۱۵هزار تومان اختصاص یابد.
نظر شما