گزارش روز صفحه اقتصاد؛
درپاد تبریز، عرضهای که میتواند نبض زمستانی بازار را تغییر دهد
بازار سرمایه در روزهای زمستانی خود، بار دیگر به استقبال یک عرضه اولیه تازه میرود؛ عرضهای که اینبار از دل صنعت فولاد شمالغرب کشور میآید. «درپاد تبریز» با پشتوانه داراییهای سنگین، سهامدار عمده قدرتمند و حضور فعال در بازارهای داخلی و صادراتی، آماده است تا نام خود را بر تابلوی فرابورس ثبت کند؛ رویدادی که برای بسیاری از سهامداران خرد، یادآور فرصتهای کمریسک و شیرین عرضههای اولیه است.
عرضههای اولیه همواره جایگاه ویژهای در ذهن فعالان بازار سرمایه داشتهاند. برای بخشی از سهامداران، این رویدادها حکم دریچهای کمریسک به سود کوتاهمدت را دارد و برای گروهی دیگر، فرصتی است برای سهامداری در بنگاههایی که هنوز بهطور کامل توسط بازار کشف نشدهاند. در چنین فضایی، عرضه اولیه «گروه صنعتی درپاد تبریز» تنها یک اتفاق معمولی در تقویم فرابورس نیست؛ بلکه میتواند معیاری برای سنجش عطش نقدینگی، میزان اعتماد سرمایهگذاران و نگاه بازار به صنعت فولادِ پاییندستی باشد. این عرضه قرار است روز یکشنبه ۱۴ دیماه ۱۴۰۴ و به روش ترکیبی انجام شود؛ روشی که در سالهای اخیر به الگوی غالب عرضههای بزرگ تبدیل شده و نقش حرفهایها را در کشف قیمت پررنگتر کرده است.
کشف قیمت در زمین حرفهایها؛ آغاز ماجرا از صندوقها
در عرضه اولیه درپاد، مرحله نخست به صندوقهای سرمایهگذاری و سرمایهگذاران واجد شرایط اختصاص دارد؛ جایی که ۶۰ میلیون سهم، معادل ۴ درصد از کل سهام شرکت، به حراج گذاشته میشود. اهمیت این مرحله صرفاً در حجم عرضه نیست، بلکه در کشف قیمتی است که مبنای ورود عموم سهامداران قرار میگیرد. قیمت ۷ هزار و ۷۲۴ ریالی که در اطلاعیهها بهعنوان ارزشگذاری مطرح شده، تنها یک نقطه شروع است و نه ایستگاه پایانی. تجربه نشان داده رقابت صندوقها میتواند قیمت را اندکی جابهجا کند؛ جابهجاییای که مستقیماً بر میزان نقدینگی مورد نیاز سهامداران خرد اثر میگذارد.
پس از نهایی شدن قیمت در این مرحله، سامانههای معاملاتی برای عموم سرمایهگذاران باز میشود و ۱۲۰ میلیون سهم دیگر، معادل ۸ درصد شرکت، با همان قیمت کشفشده عرضه خواهد شد. در این ایستگاه، دیگر خبری از رقابت قیمتی نیست و سهامداران حقیقی تنها باید در بازه زمانی اعلامشده توسط ناظر بازار، سفارش خود را ثبت کنند. سقف سهمیه برای هر کد ۲۴۰ سهم تعیین شده و همین موضوع باعث شده محاسبه نقدینگی مورد نیاز، به دغدغه اصلی بسیاری از فعالان بازار تبدیل شود.
نقدینگی اندک، مشارکت گسترده؛ جذابیت همیشگی عرضه اولیه
یکی از مهمترین ویژگیهای عرضه اولیه درپاد، نیاز به نقدینگی نسبتاً محدود است. حتی اگر قیمت نهایی در حوالی ارزشگذاری اعلامشده تثبیت شود، خرید سقف سهمیه به حدود ۱۸۵ هزار تومان نقدینگی نیاز دارد؛ رقمی که برای بخش بزرگی از سهامداران خرد، قابل تأمین است. با این حال، واقعیت بازار عرضههای اولیه نشان میدهد معمولاً میزان مشارکت بالاست و سهم نهایی هر کد بهمراتب کمتر از سقف اعلامی خواهد بود.
اگر مشارکت در سطح دو میلیون نفر قرار گیرد، سهم هر کد میتواند به حدود ۶۰ سهم کاهش یابد و در این حالت، نقدینگی لازم به محدوده ۴۵ تا ۵۰ هزار تومان میرسد. حتی در سناریوهای خوشبینانهتر با مشارکت کمتر، همچنان ارقام نهایی در محدودهای قرار دارند که مانعی جدی برای ورود سرمایهگذاران خرد ایجاد نمیکند. به همین دلیل توصیه فعالان بازار این است که حسابهای بورسی از قبل شارژ شوند تا ترافیک لحظهای سامانهها یا اختلال در درگاههای بانکی، مانع ثبت سفارش نشود.
درپاد تبریز؛ فولاد پاییندستی با پشتوانه سنگین
اما آنچه درپاد تبریز را از بسیاری از عرضههای اولیه متمایز میکند، صرفاً اعداد و ارقام عرضه نیست؛ بلکه جایگاه صنعتی و ساختار مالکیتی شرکت است. درپاد در سال ۱۳۸۰ تأسیس شده و امروز به یکی از بازیگران اصلی تولید مقاطع فولادی در شمالغرب کشور تبدیل شده است. مجموعهای که در زمینی ۴۰ هکتاری مستقر است و سبد محصولات آن، از میلگردهای ساده و آجدار تا لولههای صنعتی، پروفیلها، ورقهای گالوانیزه و سازههای فلزی سنگین را دربرمیگیرد. ظرفیت تولید سالانه نیم میلیون تن میلگرد و بیش از ۳۰۰ هزار تن لوله صنعتی، تصویری روشن از مقیاس فعالیت شرکت ارائه میدهد.
ارزش داراییهای برآوردی بیش از ۲۵ هزار میلیارد تومان، نشان میدهد بازار با یک بنگاه کوچک یا متوسط روبهرو نیست. از سوی دیگر، سهامداری هلدینگ سرمایهگذاری گسترش فولاد تبریز و حضور خانواده زنوزی در رأس مدیریت، بهعنوان یک پشتوانه شناختهشده در صنایع سنگین، پیام روشنی برای بازار دارد؛ پیامی درباره امنیت زنجیره تأمین، دسترسی به مواد اولیه و کاهش ریسکهای مدیریتی. درپاد علاوه بر بازار داخلی، در حوزه صادرات به کشورهای منطقه نیز فعال است و همین موضوع، شرکت را در برابر نوسانات صرفاً داخلی تا حدی مصون میکند.
در مقایسه با غولهایی که در ابتدای زنجیره فولاد فعالیت میکنند، درپاد یک پله جلوتر ایستاده است؛ جایی که محصولات نهایی و با ارزشافزوده بالاتر تولید میشوند. تمرکز بر لولههای صنعتی و ورقهای گالوانیزه، حاشیه سودی پایدارتر نسبت به فروش مواد خام ایجاد میکند و همین ویژگی، نگاه میانمدت و بلندمدت به این نماد را تقویت میکند.
عرضه اولیه درپاد تبریز را میتوان ترکیبی از جذابیت کلاسیک عرضههای اولیه و بنیاد صنعتی قابل اتکا دانست. ورود چنین شرکتی به فرابورس، نهتنها به شفافیت بیشتر عملکرد آن کمک میکند، بلکه میتواند خون تازهای به رگهای بازار سرمایه تزریق کند. اگر زمستان بورس بهدنبال یک طعم شیرین باشد، درپاد تبریز بیتردید یکی از گزینههای جدی این فصل خواهد بود.
نظر شما