آیا عرضه اولیه «ثپهران» فرصت خرید طلایی در بازار ساختمان است؟

شرکت توسعه ساختمان سپهر تهران، زیرمجموعه گروه سرمایه‌گذاری سپهر صادرات، روز دوشنبه ۲۰ بهمن ۱۴۰۴ با نماد «ثپهران» وارد بورس تهران می‌شود. این عرضه اولیه با ارائه ۷ درصد از سهام شرکت، توجه سرمایه‌گذاران را به خود جلب کرده است، چرا که شرکت علاوه بر سودآوری صعودی، پرتفوی ملکی ارزشمند و حمایت سهامدار عمده را نیز دارد.

صفحه اقتصاد -

جزئیات عرضه اولیه

بورس تهران جزئیات این عرضه اولیه را به شرح زیر اعلام کرده است:

نماد معاملاتی: ثپهران
بازار: تابلوی اصلی بازار دوم بورس تهران
تعداد سهام قابل عرضه: ۱ میلیارد و ۵۰ میلیون سهم
درصد عرضه: ۷ درصد از کل سهام
روش عرضه: ثبت سفارش (Book Building)
دامنه قیمت: ۲,۹۵۶ تا ۳,۳۳۳ ریال
قیمت مبنا: ۳,۱۴۵ ریال
حداکثر سهمیه هر کد حقیقی و حقوقی: ۳,۵۰۰ سهم
حداکثر نقدینگی موردنیاز: حدود ۱,۱۶۶,۰۰۰ تومان
متعهد خرید: تأمین سرمایه امید

معرفی شرکت

شرکت توسعه ساختمان سپهر تهران در ۲۳ فروردین ۱۳۸۹ تأسیس شده و فعالیت خود را هم‌زمان با ثبت آغاز کرده است. زمینه فعالیت این شرکت شامل سرمایه‌گذاری، مدیریت و اجرای پروژه‌های انبوه‌سازی، توسعه شهرک‌ها، نوسازی بافت‌های فرسوده، تولید صنعتی ساختمان و مشارکت در پروژه‌های داخلی و خارجی است.

ساختار مالکیت:

گروه سرمایه‌گذاری سپهر صادرات: ۹۴.۹ درصد
سرمایه‌گذاری توسعه و عمران سپهر هشتم: ۵ درصد

این شرکت با ۴۹ نیروی انسانی فعالیت می‌کند و برنامه‌ای برای افزایش سرمایه حداقل تا پنج سال آینده ندارد.

عملکرد مالی و سودآوری

بررسی عملکرد مالی «ثپهران» از سال ۱۳۹۹ تا ۱۴۰۳ نشان می‌دهد که سودآوری شرکت روندی صعودی و باکیفیت دارد.

عملکرد ۹ ماهه منتهی به شهریور ۱۴۰۴:

سود خالص: ۸,۱۸۸ میلیارد ریال (رشد ۷۵ درصد)
درآمد عملیاتی: ۱۳,۷۶۵ میلیارد ریال (بیش از دو برابر سال قبل)
سود ناخالص: ۸,۵۳۴ میلیارد ریال
سود عملیاتی: ۸,۰۸۳ میلیارد ریال (رشد ۷۷ درصد)
سود هر سهم (EPS): ۸۱۹ ریال

ارزش‌گذاری و پرتفوی املاک

بر اساس گزارش ارزش‌گذاری تأمین سرمایه امید در اسفند ۱۴۰۳:

ارزش موجودی املاک: ۱۳.۸ هزار میلیارد تومان
ارزش پروژه سپهر الهیه: ۸,۴۰۰ میلیارد تومان

پروژه‌های مهم در دست ساخت:

مجتمع طالقانی
مقدس اردبیلی
پروژه رشت

واحدهای آماده فروش:

پروژه فرشته: ۲,۴۰۰ میلیارد تومان
نیاوران
سپهر آزادی

جمع‌بندی ارزش‌گذاری:
ارزش کل شرکت حدود ۵.۸ هزار میلیارد تومان و ارزش هر سهم حدود ۵,۸۷۰ ریال برآورد شده است.

سیاست تقسیم سود و چشم‌انداز آینده

۷۶ درصد سود خالص سال ۱۴۰۲ (۵۵۰ میلیارد تومان) بین سهامداران تقسیم شده است.
پیش‌بینی می‌شود طی سال‌های ۱۴۰۳ تا ۱۴۰۵ حدود ۳۰ درصد سود خالص سالانه به‌صورت نقدی توزیع شود.
مالیات شرکت تا پایان سال ۱۴۰۲ تسویه شده و برای سال ۱۴۰۳ مشکلی گزارش نشده است.

حمایت سهامدار عمده

شفافیت صورت‌های مالی، سود باکیفیت، پرتفوی ارزشمند و حمایت صریح سهامدار عمده، از نقاط قوت اصلی «ثپهران» محسوب می‌شود. گروه سرمایه‌گذاری سپهر صادرات اعلام کرده از تمام ظرفیت زنجیره مالی خود شامل تأمین سرمایه، کارگزاری، صندوق‌ها و بازارگردانی برای حفاظت از منافع سهامداران استفاده خواهد کرد.

جمع‌بندی و تحلیل

عرضه اولیه «ثپهران» یکی از بزرگ‌ترین عرضه‌های صنعت ساختمان در سال ۱۴۰۴ است و می‌تواند هم برای سرمایه‌گذاران کوتاه‌مدت و هم برای فعالان بازار با دید بنیادی جذاب باشد. نکته کلیدی این است که قیمت مبنای ۳,۱۴۵ ریال نسبت به ارزش برآوردی هر سهم (۵,۸۷۰ ریال) پایین‌تر است، که فرصت خرید بالقوه‌ای ایجاد می‌کند. با این حال، کاهش پیش‌بینی تقسیم سود نسبت به سال قبل نشان‌دهنده سیاست محافظه‌کارانه‌تر شرکت در مدیریت نقدینگی پس از ورود به بورس است.